Tesla, dirigée par Elon Musk, se trouve à un tournant critique : des ventes de véhicules en déclin et des bénéfices en chute libre. Alors que l’action, désormais qualifiée de « meme stock », monte inexplicablement, le besoin d’un changement de leadership devient urgent. Que réserve l’avenir à ce géant de l’auto électrique ?
La situation actuelle de Tesla est délicate : l’entreprise fait face à un déclin de ses activités principales, même avec Elon Musk à sa tête.
Cependant, maintenant que les actions de Tesla sont considérées comme des « actions mèmes », il est probable qu’elles chutent sans le soutien active de Musk.
Rien ne prouve plus que Tesla est une action mème que la récente augmentation de 20 % de sa valeur boursière, alors qu’elle a annoncé ses pires bénéfices depuis des années, bien en deçà des attentes.
Les tendances des bénéfices de Tesla indiquent que l’entreprise traverse une période difficile.
Les livraisons de véhicules de Tesla sont en baisse depuis 2024, parallèlement à une diminution de sa marge brute automobile, malgré une hausse des ventes de véhicules électriques à l’échelle mondiale.
Au dernier trimestre, Tesla aurait subi une perte si ça n’avait été pour la vente de crédits réglementaires, bien que les ventes de stockage d’énergie aient fortement augmenté.
Le stockage d’énergie constitue le seul point positif pour Tesla. Néanmoins, l’entreprise a averti que sa dépendance à l’égard de cellules de batterie chinoises à faible coût, désormais soumises à des droits de douane, pourrait devenir problématique. De plus, la concurrence s’intensifie avec des entreprises comme CATL et BYD, qui fournissent des cellules de batterie aux produits de stockage d’énergie de Tesla et lancent leurs propres produits concurrents.
Avec la baisse des ventes de véhicules électriques de Tesla, en partie en raison d’une aliénation d’une partie de sa base clientèle et de son insistance sur la conduite autonome plutôt qu’une gamme de véhicules plus diversifiée, le constructeur automobile a clairement besoin d’une nouvelle direction.
Musk devient trop politique et controversé pour être le visage d’une entreprise de produits grand public, et il divise son temps entre six projets différents, entraînant des erreurs significatives.
Sous la direction de Musk, Tesla n’a lancé qu’un seul nouveau véhicule au cours des cinq dernières années, le Cybertruck, qui a été un flop commercial total. Il s’est régulièrement trompé sur le calendrier de résolution de la conduite autonome au cours des dix dernières années. La plupart des PDG auraient été licenciés à ce stade.
À ce stade, il est difficile de soutenir que les affaires de Tesla n’auraient pas bénéficié d’une nouvelle direction.
Cependant, un aspect de Tesla ne bénéficierait pas du départ de Musk : le cours de l’action Tesla. Elle est actuellement cotée à un incroyable rapport cours/bénéfice de 165, alors que les bénéfices sont en déclin.
Cela est sans précédent dans l’industrie automobile et extrêmement rare dans l’industrie technologique, à laquelle Musk tente de positionner Tesla pour justifier un multiple si élevé, même si la plupart de ses bénéfices sont encore liés à la vente de voitures.
La seule raison pour laquelle Tesla est actuellement en mesure de maintenir ce niveau est le nombre surprenant de personnes qui croient Musk lorsqu’il affirme que Tesla est sur le point de résoudre des problèmes liés à « l’IA dans le monde réel », ce qui se réfère à la conduite autonome et aux robots humanoïdes.
C’est essentiellement cela.
Le prix des actions Tesla est devenu un indicateur de la confiance des investisseurs dans les affirmations de Musk concernant les efforts de Tesla dans les domaines de la conduite autonome et de la robotique, car personne ne peut soutenir qu’il y a un lien avec les affaires fondamentales de Tesla qui, elles, sont en chute libre et justifieraient une évaluation cinq fois inférieure à celle actuelle.
Dès lors, le cours de l’action dépend de la perception des investisseurs suivant laquelle Musk, qui a constamment eu tort au sujet de la résolution des problématiques de conduite autonome, est capable de résoudre ce problème et de devancer la concurrence.
Si Musk partait, ces personnes emporteraient probablement avec elles le prix de l’action, ce qui pourrait entraîner une chute brutale.
Analyse
C’est un véritable dilemme. Pour ma part, il faut préserver l’entreprise, et non les actions. Le cours va de toute manière finir par baisser à un moment ou à un autre. Le secteur de la vente de millions de véhicules électriques est en réalité bénéfique pour la planète et emploie environ 100 000 personnes.
Musk a réussi à maintenir les choses en l’état pendant longtemps, avec l’espoir que Tesla finisse par rattraper son battage médiatique, mais il semble que le résultat le plus probable soit qu’il ne pourra plus maintenir la situation une fois que d’autres entreprises commenceront à étendre leurs efforts en matière de conduite autonome.
Waymo effectue déjà 250 000 trajets autonomes par semaine aux États-Unis. Musk a réussi à faire en sorte que ses partisans ignorent cela en prétendant que ce n’est pas rentable, même si ces trajets hebdomadaires ont plus que doublé au cours de l’année passée.
En Chine, Baidu, WeRide, PonyAI, et d’autres deviennent déjà mainstream.
Au fur et à mesure que ces efforts s’intensifient et que le nombre d’utilisateurs réguliers atteindra des millions, il deviendra de plus en plus difficile pour Musk de présenter Tesla comme un leader de l’autonomie tout en portant le poids d’une décennie de délais manqués.
Il me semble que Tesla a une réelle chance de résoudre l’autonomie, mais je pense que cela se produira plutôt vers 2027-2028, avec un nouveau matériel. D’ici là, Tesla aura beaucoup de concurrence établie, en plus de Waymo, et cela comportera la responsabilité significative d’avoir promis des capacités de conduite autonome sur des millions de véhicules HW3-4 qu’elle ne peut pas livrer.
C’est une situation délicate, entièrement caused par Musk.
Toutefois, sa position chez Tesla est assurée. Même les actionnaires de Tesla qui ont de sérieux doutes sur les efforts de conduite autonome ne souhaitent pas le faire partir au cas où il pourrait, par miracle, avoir raison. Cela souligne que la majeure partie de la valeur de Tesla réside actuellement dans le mystère qui entoure Musk en tant que « super génie ».
Vous le constatez souvent sur les réseaux sociaux. Lorsqu’une personne critique Musk ou Tesla, au lieu de fournir une contre-argumentation, les partisans de Musk attaquent simplement le messager en demandant : « Qui es-tu pour questionner Musk? Combien de fusées as-tu fait atterrir ? »
C’est un comportement de culte. On ne peut pas remettre en question le leader. C’est une situation périlleuse qui n’a souvent pas d’issue heureuse.
Musk est intelligent, et ses entreprises ont réalisé des choses incroyables sous sa direction, mais cela ne signifie pas qu’il est un super génie sans erreurs possibles.
Il s’est trompé de nombreuses fois et a menti à plusieurs reprises. Il a montré qu’il était prêt à tromper et induire les gens en erreur pour son propre bénéfice. Ce n’est pas quelqu’un en qui on devrait avoir confiance. Les gens, surtout aux États-Unis, ont souvent tendance à accorder une grande valeur à ceux qui ont amassé des richesses.
Je suis curieux de savoir si quelqu’un perçoit un moyen de sortir de ce dilemme pour Tesla à ce stade. En tant que fervent défenseur de la mission originale de Tesla d’accélérer le développement des transports électriques, je crois que Tesla peut encore contribuer à cet objectif, mais pas avec Musk à la barre.
Mon avis :
Tesla traverse une période de turbulences, avec une baisse significative de ses livraisons et de ses marges bénéficiaires, malgré un marché des véhicules électriques en pleine expansion. Bien que la vente de crédits réglementaires ait temporairement soutenu ses résultats, la dépendance croissante vis-à-vis de l’approvisionnement en batteries, notamment chinois, constitue un risque. Les ambitions de Musk en matière d’autonomie, perçues comme exagérées par certains, face à une concurrence accrue comme Waymo, soulèvent des questions quant à la durabilité de son leadership. Néanmoins, la valorisation boursière de Tesla, atteignant un ratio cours/bénéfice de 165, reste largement couplée à la perception publique de Musk, plutôt qu’aux fondamentaux économiques de l’entreprise.
Les questions fréquentes
Quelle est la situation actuelle de Tesla sous la direction d’Elon Musk ?
Tesla se trouve dans une situation difficile, avec une chute de son activité principale et des livraisons de véhicules en déclin depuis 2024. Bien que la vente de crédits réglementaires ait permis d’éviter des pertes financières, la dépendance de Tesla à la vente de voitures électriques et la concurrence accrue dans le secteur de l’énergie de stockage soulèvent des préoccupations concernant la direction de l’entreprise.
Comment les actions de Tesla sont-elles perçues sur le marché ?
Les actions de Tesla sont actuellement considérées comme des « actions de mèmes », se déplaçant en fonction des sentiments des investisseurs plutôt que des fondamentaux de l’entreprise. Malgré des bénéfices en chute libre, le prix des actions a augmenté de 20 % récemment, ce qui soulève des interrogations quant à la viabilité de cette valorisation à long terme.
Puis-je dire que Tesla a besoin d’un nouveau leadership ?
De nombreux analystes estiment que Tesla bénéficierait d’un nouveau leadership, étant donné les choix controversés d’Elon Musk et l’alienation d’une partie de sa base de clients. Les résultats commerciaux insatisfaisants et le manque de nouveaux lancements de véhicules suggèrent qu’un changement de direction pourrait être nécessaire pour redynamiser l’entreprise.
Quel est l’avenir de Tesla si Elon Musk devait quitter l’entreprise ?
Si Musk quittait Tesla, il pourrait y avoir une chute significative des actions en raison de la perte de confiance des investisseurs dans ses promesses concernant l’autonomie des véhicules et les robots. Cependant, cela pourrait aussi permettre à l’entreprise de se recentrer sur son cœur de métier, ce qui est bénéfique pour le développement de la technologie des véhicules électriques à long terme.
